继习近平总书记在中央财经领导小组第十一次会议上首次将“化解房地产库存”列为“四个歼灭战”之一后，最近中央政治局会议和中央经济工作会议都进一步强调了要化解房地产库存，扩大房地产市场的有效需求，并把化解房地产高库存作为明年经济工作的重要任务之一。这说明目前我国经济运行中，房地产的高库存是房地产发展中的主要痛点之一，它已经成为影响整体经济社会特别是结构性改革的关键点。
刚刚结束的中央经济工作会议，把“在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”，作为2016年着力加强结构性改革的五大任务。如果对这五大任务做一个系统性分析，我们不难发现，这五大问题都或多或少地与房地产市场的非健康发展态势有直接、间接的关系。对于一个房地产因素作用过大的经济体系来说，其实中国现阶段经济问题的痛点，主要在于房地产，房地产市场的非健康发展态势，是这些痛点问题的集中性的主要来源，因而也是一揽子解决发展的结构问题的关键所在。
其一，房地产库存过大问题的核心，在于过去的十多年中，房地产市场的利益失衡。地方政府、开发企业、投资投机的需求，共同拉动了房地产的快速开发和价格膨胀，由此导致中国房地产开发规模的急剧增加。如土地财政格局和追求GDP快速增长的利益诱惑，促使地方政府无止境地拍卖土地，激励开发企业在全国几乎所有的三四线城市也进行大规模的房地产开发；不断上涨的房地产价格既强化了这种无序开发行为，也诱使全社会的各种投资投机需求疯狂的追逐。
其二，我国经济中普遍存在的产能过剩问题，与房地产库存过高后导致的投资增速下降过快、需求不足有直接的关系。国家统计局数据表明，今年1-10月，全国房地产开发投资78801亿元，同比名义增长2.0%，创历史新低。而在2013年，全国房地产开发投资基本保持在20%左右的速度，2014年房地产投资达到10万亿元。由于我国房地产投资增长对GDP增长的贡献率一直维持在50%左右，因此房地产开发投资增速的大幅回落，是影响GDP增长和产业需求的主要因素，从而导致许多与房地产相关的部门严重过剩，如我国的钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等直接与房地产投资相关的产业部门的产能利用率都只有70%左右，大大低于国际平均水平。
其三，房地产泡沫是我国金融风险的主要来源。在我国商业银行的贷款结构中，对房地产业的直接间接贷款占据了重要的甚至是主要的地位。如果不断推高的房地产价格泡沫发生猛烈的破裂，最终损失的还是银行的资产。例如，目前地方政府通过各种渠道向商业银行融资，抵押的主要是土地等实物资产的产权价值，因此推高土地价值取得更多的融资，就成为地方政府正常的理性行为。这一抵押贷款型的商业模式对政府项目来说，其最大的缺陷在于，一旦房地产泡沫破裂，作为抵押物的土地等实物资产的价值就会大幅度下降，银行资金就会出现支付链的断裂，就可能会直接引发金融危机。我判断，如果中国不幸发生系统性、大面积危机，一定会是从房地产泡沫突然被刺破开始，以房价大幅度下跌和相应的地价下跌开始；一定是由地方政府的各类投资平台的＂债务地雷＂所引爆；一定表现为商业银行的支付危机和债务链断裂！
其四，降低实体企业的成本必须首先降低和稳定房地产价格。房地产作为劳动者必要的生存和生活品，其价格是劳动力再生产成本的一个重要组成部分，其价格水平高低，不仅直接决定劳动力价格水平的高低，而且通过产业关联效应，会极大也引发经济体系中价格的普涨潮。现在由于房地产价格在全国各地的普遍暴涨，已经引发了劳动力价格的持续猛烈上涨。如随着房价的上涨，沿海地区劳动力的价格每年上升30%以上。不仅一些劳动密集型的制造业早已无法生存，大量地破产倒闭，而且很多城市的消费性服务业也因营业场所租金价格高昂、用工成本高昂，或者无法生存，或者进一步推动本行业或其他行业劳动力成本的螺旋式上升。
因此，现阶段解决中国经济痛点问题的关键，首先在于解决房地产市场的非健康发展问题。只有如此，才能取得四场“歼灭战”的系统性、全面性胜利。否则就可能是头痛医头脚痛医脚。
