江苏省既有投资结构与投资比例现状
按投资主体不同划分，江苏省“十二五”规划期间的国有经济投资、外商投资和民间投资总量分别为39256.23亿元、20097.86亿元和123092.95亿元，其中2015年国有经济投资、外商投资和民间投资占GDP比重分别为14%、6%和46%，2015年全年固定资产投资增速10%，超过全国7.6%的增速水平；按投资去向不同划分，江苏省“十二五”规划期间的制造业投资、服务业投资和高新技术产业投资总量分别为86382.50亿元、88256.78亿元和29381.79亿元，其中2015年制造业投资、服务业投资和高新技术产业投资占GDP比重分别为30%、32%和11%。尽管相比于全国固定资产投资的总量和增速看，江苏省处于领先地位，但从投资主体结构和投资去向结构看，仍存在以下几个方面问题。
一是投资率稳中有升的同时，固定资产投资增速显著下降。“十二五”规划期间，江苏省固定资产投资率由54%上升至65%，固定资产投资增速却21%降至10%，其中，在外商直接投资和民间投资增速均逐年下降的同时，国有经济投资在2014年的增速达到了23%，而其他年份的增速均只有10%左右。
二是投资主体结构失衡，外商直接投资占比逐年减少。“十二五”规划期间，国有经济投资份额占固定资产投资总额稳定在21%-22%，但江苏省外资吸引力逐年下降，外商直接投资占固定资产投资总额由2011年13%逐年降至2015年的9%，外商直接投资增速也自15%降至-6%。
三是行业构成集中，多投资于制造业和房地产业。“十二五”规划期间，固定资产投资中，有46%集中于制造业，24%集中于房地产业，同时外商直接投资的行业构成中，超过50%的投资集中于制造业，18%集中于房地产业，而其他服务业获得外商直接投资的比例较小。
四是相比于制造业，服务业和高新技术产业投资增速下滑。“十二五”规划期间，制造业增速较为稳定，保持在11%左右，但服务业投资增速明显下滑，由2012年最高22%的增速降至2015年8%的增速，高新技术产业的增速下滑则更为迅速，由2013年最高58%的增速降至2015年11%的增速。
五是投资结构不合理，服务业、高新技术产业投资比例较低。“十二五”规划期间，制造业和服务业投资平均占比均为48%左右，但服务业产值占GDP比重远高于制造业，同时，高新技术产业投资占比最高仅为17%，出现服务业、高新技术产业投资不足问题。
江苏省投资结构优化的现实困境
第一，基础设施投资面临投资回报率低和融资难问题,可能进一步降低投资增速。江苏省的基础设施建设经过多年快速发展，具有一定投资回报率的基础设施项目已经较为完善，进一步投资的空间有限，剩下的多是投资回报率很低甚至完全属于公益性的项目，比如街道道路、下水管道等。由于回报率降低，这些项目对外商投资和民间投资几乎没有吸引力。从融资方式看，虽然推出了 PPP 等方式，但对大部分的投资项目作用十分有效，进一步扩大基础设施投资面临相当大的困难，进而可能导致投资增速的进一步放缓。
第二，外资企业制造业回流加剧，江苏省对外资吸引力下降。江苏省处于长三角地区，改革开放以来以其区位优势和产业基础优势吸引着大量外资涌入，但由于外商投资的行业主要集中于制造业和房地产业，因此2008年金融危机后，跨国公司的关注点重回实体经济，使得大量外资制造业回流，加之国内房地产业格局变化，形成了外商投资增速不断下降和固定资产投资中外资占比不断下降的“双下降”趋势。
第三，制造业投资增长后劲逐渐丧失，投资结构面临转型。“十二五”规划期间，我国制造业，尤其是以钢铁、水泥、玻璃、造船、电解铝等能源原材料等重化工业普遍遇到了产能过剩的约束。而江苏省制造业投资比例却几乎保持不变，投资如果不向服务业和高新技术产业转移，将会进一步加剧产能过剩现状。
第四，房地产供求格局变化，投资增速将进一步放缓。从趋势上看，2011-2015年期间商品房新开工面积一直保持下行态势。2015年，新开工面积1.15亿平方米，较上年下降18.8% ，甚至低于过去四年的平均水平。与此同时，2015年的商品房施工面积增速降至0.8%，而在此之前的2011-2014年平均增速达到13.4%，商品房新开工面积和施工面积的历史峰值可能已经出现在 2013年，房地产投资增速的快速下降将会使得热衷于房地产行业的资金投入迅速减少，固定资产投资增速也会随之下降。
江苏省投资结构优化的战略方针
第一，在以市场为导向的基础上，加强政府投资的调节和管理。江苏省内各地区由于资源禀赋的相似性较高，一直存在着产业结构相似度较高的问题，因而在市场经济为导向的基础之下，需要辅以必要的行政手段，通过积极推行政府投资项目代建制和公示制度，有效引导和调控全社会投资，同时建立起行业投资、生产与市场供求的信息发布制度，加强对企业投资的咨询服务，遏制盲目扩建和过度重复建设。
第二，把握正确导向，加大吸引外资力度。过去的吸引外资，主要依靠江苏省的区位优势和政策优势，但随着全球经济形式转变、国内投资结构转型，过去吸引外资的方式已经难以为继，创新是民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，而创新的基础就在于科技和人才资源的整合，将“制造”变为“创造”，只有将科技资源和人力资源作为吸引外资的基础，才能强化江苏区位优势，持续有效的吸引外资。
第三，适度降低服务业投资准入门槛，发挥市场力量优化投资结构。服务业发展是衡量一个区域经济发展水平高低的重要指标，江苏服务业占GDP比重在2014年首次超过了第二产业，服务业发展空间巨大。针对高经济效益的新型服务业，通过加强政策支持和引导，降低服务业投资的准入门槛，积极引入外商投资和民间投资，使其迅速发展、扩大规模，进而带动整个第三产业内部的结构优化；针对经济效益较低社会需求和发展空间较大的行业，可以采取政府补贴收益和证券化等方式，改善经济效益，扩大总体投资规模，优化投资的行业结构。
第四，通过深化投融资体制改革，更好的发挥国有资本优势。作为全国最早探索和推动PPP工作的省份之一，江苏PPP推广运用进展显著，全省审核入库的PPP项目达266个，总投资达5145亿元，并且设立了首期规模为100亿元的PPP融资支持基金。“十三五”期间应进一步完善PPP等投融资模式，通过提高国有企业上缴红利比重、减少竞争性领域国有资本存量等多种方式，增加国有资本(包括财政投资、政府债务和国有企业的资金)对基础设施的投资能力，更好地发挥出国有资本的优势。
第五，鼓励融资模式创新，提高民间投资能力。通过优化投资主体结构，可以增加投资效率，提升投资回报，进而带动产业结构转型升级。民间资本由于更贴近市场，对投资风险的敏感度也更高，通过融资模式的创新，破除民间资本投资“玻璃门”、“弹簧门”，以政府财政资金作为撬杆，有效撬动民间资本参与重点领域建设，带动更多民间资本乃至社会资金参与投资，让市场在资源配置中发挥决定性作用。
按投资主体不同划分，江苏省“十二五”规划期间的国有经济投资、外商投资和民间投资总量分别为39256.23亿元、20097.86亿元和123092.95亿元，其中2015年国有经济投资、外商投资和民间投资占GDP比重分别为14%、6%和46%，2015年全年固定资产投资增速10%，超过全国7.6%的增速水平；按投资去向不同划分，江苏省“十二五”规划期间的制造业投资、服务业投资和高新技术产业投资总量分别为86382.50亿元、88256.78亿元和29381.79亿元，其中2015年制造业投资、服务业投资和高新技术产业投资占GDP比重分别为30%、32%和11%。尽管相比于全国固定资产投资的总量和增速看，江苏省处于领先地位，但从投资主体结构和投资去向结构看，仍存在以下几个方面问题。
一是投资率稳中有升的同时，固定资产投资增速显著下降。“十二五”规划期间，江苏省固定资产投资率由54%上升至65%，固定资产投资增速却21%降至10%，其中，在外商直接投资和民间投资增速均逐年下降的同时，国有经济投资在2014年的增速达到了23%，而其他年份的增速均只有10%左右。
二是投资主体结构失衡，外商直接投资占比逐年减少。“十二五”规划期间，国有经济投资份额占固定资产投资总额稳定在21%-22%，但江苏省外资吸引力逐年下降，外商直接投资占固定资产投资总额由2011年13%逐年降至2015年的9%，外商直接投资增速也自15%降至-6%。
三是行业构成集中，多投资于制造业和房地产业。“十二五”规划期间，固定资产投资中，有46%集中于制造业，24%集中于房地产业，同时外商直接投资的行业构成中，超过50%的投资集中于制造业，18%集中于房地产业，而其他服务业获得外商直接投资的比例较小。
四是相比于制造业，服务业和高新技术产业投资增速下滑。“十二五”规划期间，制造业增速较为稳定，保持在11%左右，但服务业投资增速明显下滑，由2012年最高22%的增速降至2015年8%的增速，高新技术产业的增速下滑则更为迅速，由2013年最高58%的增速降至2015年11%的增速。
五是投资结构不合理，服务业、高新技术产业投资比例较低。“十二五”规划期间，制造业和服务业投资平均占比均为48%左右，但服务业产值占GDP比重远高于制造业，同时，高新技术产业投资占比最高仅为17%，出现服务业、高新技术产业投资不足问题。
江苏省投资结构优化的现实困境
第一，基础设施投资面临投资回报率低和融资难问题,可能进一步降低投资增速。江苏省的基础设施建设经过多年快速发展，具有一定投资回报率的基础设施项目已经较为完善，进一步投资的空间有限，剩下的多是投资回报率很低甚至完全属于公益性的项目，比如街道道路、下水管道等。由于回报率降低，这些项目对外商投资和民间投资几乎没有吸引力。从融资方式看，虽然推出了 PPP 等方式，但对大部分的投资项目作用十分有效，进一步扩大基础设施投资面临相当大的困难，进而可能导致投资增速的进一步放缓。
第二，外资企业制造业回流加剧，江苏省对外资吸引力下降。江苏省处于长三角地区，改革开放以来以其区位优势和产业基础优势吸引着大量外资涌入，但由于外商投资的行业主要集中于制造业和房地产业，因此2008年金融危机后，跨国公司的关注点重回实体经济，使得大量外资制造业回流，加之国内房地产业格局变化，形成了外商投资增速不断下降和固定资产投资中外资占比不断下降的“双下降”趋势。
第三，制造业投资增长后劲逐渐丧失，投资结构面临转型。“十二五”规划期间，我国制造业，尤其是以钢铁、水泥、玻璃、造船、电解铝等能源原材料等重化工业普遍遇到了产能过剩的约束。而江苏省制造业投资比例却几乎保持不变，投资如果不向服务业和高新技术产业转移，将会进一步加剧产能过剩现状。
第四，房地产供求格局变化，投资增速将进一步放缓。从趋势上看，2011-2015年期间商品房新开工面积一直保持下行态势。2015年，新开工面积1.15亿平方米，较上年下降18.8% ，甚至低于过去四年的平均水平。与此同时，2015年的商品房施工面积增速降至0.8%，而在此之前的2011-2014年平均增速达到13.4%，商品房新开工面积和施工面积的历史峰值可能已经出现在 2013年，房地产投资增速的快速下降将会使得热衷于房地产行业的资金投入迅速减少，固定资产投资增速也会随之下降。
江苏省投资结构优化的战略方针
第一，在以市场为导向的基础上，加强政府投资的调节和管理。江苏省内各地区由于资源禀赋的相似性较高，一直存在着产业结构相似度较高的问题，因而在市场经济为导向的基础之下，需要辅以必要的行政手段，通过积极推行政府投资项目代建制和公示制度，有效引导和调控全社会投资，同时建立起行业投资、生产与市场供求的信息发布制度，加强对企业投资的咨询服务，遏制盲目扩建和过度重复建设。
第二，把握正确导向，加大吸引外资力度。过去的吸引外资，主要依靠江苏省的区位优势和政策优势，但随着全球经济形式转变、国内投资结构转型，过去吸引外资的方式已经难以为继，创新是民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，而创新的基础就在于科技和人才资源的整合，将“制造”变为“创造”，只有将科技资源和人力资源作为吸引外资的基础，才能强化江苏区位优势，持续有效的吸引外资。
第三，适度降低服务业投资准入门槛，发挥市场力量优化投资结构。服务业发展是衡量一个区域经济发展水平高低的重要指标，江苏服务业占GDP比重在2014年首次超过了第二产业，服务业发展空间巨大。针对高经济效益的新型服务业，通过加强政策支持和引导，降低服务业投资的准入门槛，积极引入外商投资和民间投资，使其迅速发展、扩大规模，进而带动整个第三产业内部的结构优化；针对经济效益较低社会需求和发展空间较大的行业，可以采取政府补贴收益和证券化等方式，改善经济效益，扩大总体投资规模，优化投资的行业结构。
第四，通过深化投融资体制改革，更好的发挥国有资本优势。作为全国最早探索和推动PPP工作的省份之一，江苏PPP推广运用进展显著，全省审核入库的PPP项目达266个，总投资达5145亿元，并且设立了首期规模为100亿元的PPP融资支持基金。“十三五”期间应进一步完善PPP等投融资模式，通过提高国有企业上缴红利比重、减少竞争性领域国有资本存量等多种方式，增加国有资本(包括财政投资、政府债务和国有企业的资金)对基础设施的投资能力，更好地发挥出国有资本的优势。
第五，鼓励融资模式创新，提高民间投资能力。通过优化投资主体结构，可以增加投资效率，提升投资回报，进而带动产业结构转型升级。民间资本由于更贴近市场，对投资风险的敏感度也更高，通过融资模式的创新，破除民间资本投资“玻璃门”、“弹簧门”，以政府财政资金作为撬杆，有效撬动民间资本参与重点领域建设，带动更多民间资本乃至社会资金参与投资，让市场在资源配置中发挥决定性作用。
版权声明：转载、摘编或利用其他方式使用本研究院所有内容或观点的，应注明来源，对于不遵守本声明和其他侵权违法行为，本院保留追究其法律责任的权利。
