摘要：整体而言，江苏省金融系统性风险仍处于可控范围，但结构性问题也很突出，以债务链为特征的系统性金融风险使其防范和化解压力较大。为此，政府应统筹建立立体式、全方位的预警体系，建立包含政府、企业、金融机构、居民家庭等债务与资产金融指标体系，做好日常监测与定期报告。在预防与化解策略上，一是严格管控好政府债务规模，并提升债务利用效率，二是加强与金融监管机构、金融机构的沟通合作，采取多种措施化解不良资产，三是基于江苏的经济基础、产业结构，建立“重点企业”名单，在发生风险时，政府主动介入，四是控制好过热城市房地产价格，平抑投机性与投资性需求，对南京、苏州风向标城市严格实行限购政策，五是规范互联网金融及民间融资行为。
本文共3495字，阅读约需7分钟。
受经济下行、产业结构调整、金融机构（主要是银行）激进型经营战略等因素影响，金融领域风险呈现不断扩大、快速暴露的态势，区域性、系统性金融风险的防范和化解日益紧迫，给政府和监管机构带来较大压力。金融，是实体经济的供血组织，防范和化解系统性金融风险，是保持经济平稳较快增长，社会稳定有序的重要前提条件。
1
江苏省金融系统性风险的现状评估
从整体来看，江苏金融系统性风险仍旧处于较为可控的范围，但由于金融风险具有传染性、反掣实体经济发展的天然属性，深入认识系统性金融风险的特征，是防范和化解金融风险的基本前提。江苏省金融系统性风险具体体现在以下四个方面。
一是政府、企业与居民等各类债务主体债务负担较高，财务杠杆高企下其破产概率增大。政府层面，2015年江苏地方政府债务余额中，负有偿还责任的债务余额为10556.26亿元，或有债务余额为7569.42亿元，前者计算的债务率为68.5%，两者合计计算的债务率为117.6%。总体来看，债务规模略偏高，但债务风险基本可控。企业层面，2015年全省规模以上工业企业资产负债率53.11%，债务水平尚处于中等水平，但亏损企业6594家，占比13.8%，数量较去年增长17.1%。家庭层面，由于购房这一刚性支出的存在，家庭债务也在加速增长，尤其是苏州、南京地区房价的快速膨胀，家庭财务杠杆不断放大。
二是金融机构不良金额与不良率双升，资产质量面临较大压力。2013年以来，长三角区域不良资产开始大规模爆发，尤其是中小微类型企业大面积出现坏账。由于政治政策、宏观经济、行业周期等各方面因素，国有企业、大型民营企业也开始出现信用违约问题，部分经营风格较为激进、风险控制手段较为粗放的商业银行、信托公司等金融机构的资产质量堪忧。2013年，江苏省银行业金融机构不良贷款余额807.13亿元，不良率1.24%；2014年末，以上数字分别为910.87亿元，1.26%；2015年末，升至1212.15亿元、1.49%。其中，农村中小金融机构不良率最高，2013年至2015年，分别为2.14%、2.09%、2.34%。放之全国看，江苏省银行业金融机构不良贷款率较全国总体水平低，2015年底，我国银行业金融机构不良贷款率为1.94%。尽管如此，考虑到自2014年开始，财政部、银监会不断放宽不良贷款核销标准、鼓励商业银行积极处置不良贷款，各家商业银行将大量贷款拨备用于冲抵不良贷款，若将核销、重组、转让等不良贷款还原，保守估计，近三年，江苏省商业银行贷款新增不良比率每年应该在2%至3%之间，纯信贷业务基本处于不盈利状态。
三是金融风险爆发呈现区域性、集中性双重特征，金融风险化解难度加大。一方面，由于产业集群金融债务的地理集中性、联保互保等担保方式的传染性，金融机构不良资产分布呈现区域性与集中性双重特征。江苏省的不良贷款主要来源于造船、光伏、钢铁、化工等产能过剩行业，以及从事低端制造业、批发零售贸易的中小微企业。另一个方面，部分信用违约企业负有大量债务，给部分规模较小的金融机构造成较大集中信用风险。区域性、集中性两方面特征，使得政府、金融机构在处置问题资产时面临较多社会、政治、经济因素制约。
与浙江不良贷款以中小企业为主相比，江苏省不良贷款系统性风险主要集中于大型企业。如熔盛重工200亿巨额负债、无锡尚德170多亿巨额负债。当前，对雨润集团的债务处置也给商业银行带来较大压力。
四是以网贷、众筹为代表的互联网金融的兴起使得民间融资活动更加活跃，但由于监管缺位，使得经济、社会稳定性受到一定冲击。互联网金融的兴起，使得民间融资阳光化，降低了民间融资成本，增强了民间融资活力。但互联网金融由于先天风控水平不足、政府监管空白，出现了许多非法集资、融资诈骗、平台跑路等问题，给社会稳定、经济发展带来不利影响。据网贷天眼数据统计，江苏省共有229家网贷平台，其中问题平台115家，占比达50%。
2
江苏金融系统性风险的预警机制建设
面对多重性、多样化的金融系统风险，政府应统筹建立立体式、全方位的预警体系，建立包含政府、企业、金融机构、居民家庭等债务与资产金融指标体系，做好日常监测与定期报告。具体建议如下：
一是指标体系层面，选取关键指标进行监测。政府债务方面，选取债务余额、债务率、年还本付息比例、债务逾期率等关键指标；企业债务方面，引入名单制管理，重点加强对行业、区域龙头企业、大型企业集团的债务规模、资产负债率、利润率的监测；金融机构方面，重点对金融机构资产质量、授信集中度进行掌握，主要包括不良率、逾期率、行业集中度、区域集中度等关键指标；居民债务方面，主要监测居民购房支出的财务杠杆。
二是工作机制方面，将系统性金融风险的监测、预警与管理落实到具体工作部门。该工作部门统一协调与政府财政部门、统计部门、金融机构、金融监管机构、企业之间的联系沟通与数据采集、处理。该部门需建立规范的工作制度与清晰的工作流程。
三是预警后管理方面，在指标预警后，具体管理部门及时会同相应机构、组织对风险状况进行调研、判断，形成化解方案并付诸实施。一方面，应组建包含政府、金融监管机构、金融机构、企业等各主体在内的风险应急处置工作委员会，对发生风险信息或事实展开研讨，拿出初步解决方案；另一方面，强化进度管理与过程控制，避免各主体出于自身利益造成方案无法落实。
3
江苏金融系统性风险的预防与化解策略
一是严格管控好政府债务规模，并提升债务利用效率。一方面，加强对地方政府债务的管理，主要是要规范融资平台融资行为。除了按进度逐步用地方债券置换当前地方政府存量债务外，要严格管控融资平台新增融资与投资行为，尤其是银行体系外的表外融资。表外融资往往以信托、资管等公司做通道，由银行表内转向表外的影子银行，地方政府债务风险向资本市场与整体金融系统扩散，通常这部分融资工具资金成本非常高（如信托产品的资金成本率高达10%以上），地方政府的债务负担进一步积聚。同时，由于影子银行的活动受到监管的约束程度较少，往往由于监管主体的不清晰、不到位产生监管空白，增大金融风险。另一方面，要提升债务资金的利用效率与收益，控制无效投资、重复投资，提升项目投资的自偿能力，减轻财政负担。
二是加强与金融监管机构、金融机构的沟通合作，采取多种措施化解金融机构不良资产。经济下行期，不良资产不断暴露，对金融机构造成较大压力。金融作为实体经济的血液，一旦不良资产过高，金融机构将付出大量精力处置和化解不良资产，同时，金融机构失去造血功能，严重反掣经济发展，这也是金融机构压贷收贷跟政府反压贷收贷的矛盾所在。金融机构压贷收贷面临类似囚徒困境的局面，各家金融机构出于自身利益考虑，会争先对企业压贷收贷，保全资产，但往往造成企业资金链断裂，企业破产，形成负和博弈。政府应联合金融监管机构，加强对金融机构处置问题贷款过程中的利益协调，既要努力促成金融机构对困难企业的支持，又要强化企业责任，避免企业逃废债，给金融机构造成更大损失。更重要的是，在日常信息监测、指标预警过程中，会同金融监管部门及时提示金融机构所面临的行业集中度风险及区域风险。
三是基于江苏的经济基础、产业结构，建立“重点企业”名单，对企业的销售收入、债务规模，结合行业发展情况实行动态监测，在发生风险时，政府主动介入。可分门别类、按照企业所有制结构、所属行业，依照企业规模指标（如资产规模、销售收入规模、员工规模），选取行业前十或前二十企业列为“重点企业”名单。重点企业名单仅在市级层面实施。名单制内企业，在发生风险状况时，政府需主动介入；非名单制内企业，尽量以市场的力量、法律的手段进行处置，避免政府过多干预经济。
四是控制好过热城市房地产价格，平抑投机性与投资性需求。金融系统性风险很大方面集中于并来源于房地产市场。一方面，金融系统大量的资金投向了房地产市场，另一方面，金融系统大量的债务以土地和房产作为担保手段。同时，居民财富大部分以房地产形式存在。房地产市场过热与衰退对于金融稳定而言都是潜在的不利因素。在当前推进供给侧改革的大背景下，保持房地产市场平稳、健康发展仍旧十分重要。对南京、苏州等江苏省内风向标城市，严格实行限购政策，并列为房地产税开征的首批城市（如果中央允许地方房地产税可以分区域推广）。在当前的经济转型、产业结构调整阶段，房地产行业已经不是维持城市竞争力、城市扩张的手段，反而成为限制城市竞争力提升、抑制企业投资及人才流入的不利因素。必须切实加强房地产调控手段，并一以贯之，避免朝令夕改。
五是规范互联网金融及民间融资行为。一方面，要严厉打击以互联网创新、财富管理等名义从事的非法集资、诈骗行为，切实保障老百姓财富，保持经济、社会与金融稳定，另一方面，要支持合规经营、风控健全的互联网金融企业发展，通过互联网金融降低中小企业融资难、融资成本高的问题
本文共3495字，阅读约需7分钟。
受经济下行、产业结构调整、金融机构（主要是银行）激进型经营战略等因素影响，金融领域风险呈现不断扩大、快速暴露的态势，区域性、系统性金融风险的防范和化解日益紧迫，给政府和监管机构带来较大压力。金融，是实体经济的供血组织，防范和化解系统性金融风险，是保持经济平稳较快增长，社会稳定有序的重要前提条件。
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江苏省金融系统性风险的现状评估
从整体来看，江苏金融系统性风险仍旧处于较为可控的范围，但由于金融风险具有传染性、反掣实体经济发展的天然属性，深入认识系统性金融风险的特征，是防范和化解金融风险的基本前提。江苏省金融系统性风险具体体现在以下四个方面。
一是政府、企业与居民等各类债务主体债务负担较高，财务杠杆高企下其破产概率增大。政府层面，2015年江苏地方政府债务余额中，负有偿还责任的债务余额为10556.26亿元，或有债务余额为7569.42亿元，前者计算的债务率为68.5%，两者合计计算的债务率为117.6%。总体来看，债务规模略偏高，但债务风险基本可控。企业层面，2015年全省规模以上工业企业资产负债率53.11%，债务水平尚处于中等水平，但亏损企业6594家，占比13.8%，数量较去年增长17.1%。家庭层面，由于购房这一刚性支出的存在，家庭债务也在加速增长，尤其是苏州、南京地区房价的快速膨胀，家庭财务杠杆不断放大。
二是金融机构不良金额与不良率双升，资产质量面临较大压力。2013年以来，长三角区域不良资产开始大规模爆发，尤其是中小微类型企业大面积出现坏账。由于政治政策、宏观经济、行业周期等各方面因素，国有企业、大型民营企业也开始出现信用违约问题，部分经营风格较为激进、风险控制手段较为粗放的商业银行、信托公司等金融机构的资产质量堪忧。2013年，江苏省银行业金融机构不良贷款余额807.13亿元，不良率1.24%；2014年末，以上数字分别为910.87亿元，1.26%；2015年末，升至1212.15亿元、1.49%。其中，农村中小金融机构不良率最高，2013年至2015年，分别为2.14%、2.09%、2.34%。放之全国看，江苏省银行业金融机构不良贷款率较全国总体水平低，2015年底，我国银行业金融机构不良贷款率为1.94%。尽管如此，考虑到自2014年开始，财政部、银监会不断放宽不良贷款核销标准、鼓励商业银行积极处置不良贷款，各家商业银行将大量贷款拨备用于冲抵不良贷款，若将核销、重组、转让等不良贷款还原，保守估计，近三年，江苏省商业银行贷款新增不良比率每年应该在2%至3%之间，纯信贷业务基本处于不盈利状态。
三是金融风险爆发呈现区域性、集中性双重特征，金融风险化解难度加大。一方面，由于产业集群金融债务的地理集中性、联保互保等担保方式的传染性，金融机构不良资产分布呈现区域性与集中性双重特征。江苏省的不良贷款主要来源于造船、光伏、钢铁、化工等产能过剩行业，以及从事低端制造业、批发零售贸易的中小微企业。另一个方面，部分信用违约企业负有大量债务，给部分规模较小的金融机构造成较大集中信用风险。区域性、集中性两方面特征，使得政府、金融机构在处置问题资产时面临较多社会、政治、经济因素制约。
与浙江不良贷款以中小企业为主相比，江苏省不良贷款系统性风险主要集中于大型企业。如熔盛重工200亿巨额负债、无锡尚德170多亿巨额负债。当前，对雨润集团的债务处置也给商业银行带来较大压力。
四是以网贷、众筹为代表的互联网金融的兴起使得民间融资活动更加活跃，但由于监管缺位，使得经济、社会稳定性受到一定冲击。互联网金融的兴起，使得民间融资阳光化，降低了民间融资成本，增强了民间融资活力。但互联网金融由于先天风控水平不足、政府监管空白，出现了许多非法集资、融资诈骗、平台跑路等问题，给社会稳定、经济发展带来不利影响。据网贷天眼数据统计，江苏省共有229家网贷平台，其中问题平台115家，占比达50%。
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江苏金融系统性风险的预警机制建设
面对多重性、多样化的金融系统风险，政府应统筹建立立体式、全方位的预警体系，建立包含政府、企业、金融机构、居民家庭等债务与资产金融指标体系，做好日常监测与定期报告。具体建议如下：
一是指标体系层面，选取关键指标进行监测。政府债务方面，选取债务余额、债务率、年还本付息比例、债务逾期率等关键指标；企业债务方面，引入名单制管理，重点加强对行业、区域龙头企业、大型企业集团的债务规模、资产负债率、利润率的监测；金融机构方面，重点对金融机构资产质量、授信集中度进行掌握，主要包括不良率、逾期率、行业集中度、区域集中度等关键指标；居民债务方面，主要监测居民购房支出的财务杠杆。
二是工作机制方面，将系统性金融风险的监测、预警与管理落实到具体工作部门。该工作部门统一协调与政府财政部门、统计部门、金融机构、金融监管机构、企业之间的联系沟通与数据采集、处理。该部门需建立规范的工作制度与清晰的工作流程。
三是预警后管理方面，在指标预警后，具体管理部门及时会同相应机构、组织对风险状况进行调研、判断，形成化解方案并付诸实施。一方面，应组建包含政府、金融监管机构、金融机构、企业等各主体在内的风险应急处置工作委员会，对发生风险信息或事实展开研讨，拿出初步解决方案；另一方面，强化进度管理与过程控制，避免各主体出于自身利益造成方案无法落实。
3
江苏金融系统性风险的预防与化解策略
一是严格管控好政府债务规模，并提升债务利用效率。一方面，加强对地方政府债务的管理，主要是要规范融资平台融资行为。除了按进度逐步用地方债券置换当前地方政府存量债务外，要严格管控融资平台新增融资与投资行为，尤其是银行体系外的表外融资。表外融资往往以信托、资管等公司做通道，由银行表内转向表外的影子银行，地方政府债务风险向资本市场与整体金融系统扩散，通常这部分融资工具资金成本非常高（如信托产品的资金成本率高达10%以上），地方政府的债务负担进一步积聚。同时，由于影子银行的活动受到监管的约束程度较少，往往由于监管主体的不清晰、不到位产生监管空白，增大金融风险。另一方面，要提升债务资金的利用效率与收益，控制无效投资、重复投资，提升项目投资的自偿能力，减轻财政负担。
二是加强与金融监管机构、金融机构的沟通合作，采取多种措施化解金融机构不良资产。经济下行期，不良资产不断暴露，对金融机构造成较大压力。金融作为实体经济的血液，一旦不良资产过高，金融机构将付出大量精力处置和化解不良资产，同时，金融机构失去造血功能，严重反掣经济发展，这也是金融机构压贷收贷跟政府反压贷收贷的矛盾所在。金融机构压贷收贷面临类似囚徒困境的局面，各家金融机构出于自身利益考虑，会争先对企业压贷收贷，保全资产，但往往造成企业资金链断裂，企业破产，形成负和博弈。政府应联合金融监管机构，加强对金融机构处置问题贷款过程中的利益协调，既要努力促成金融机构对困难企业的支持，又要强化企业责任，避免企业逃废债，给金融机构造成更大损失。更重要的是，在日常信息监测、指标预警过程中，会同金融监管部门及时提示金融机构所面临的行业集中度风险及区域风险。
三是基于江苏的经济基础、产业结构，建立“重点企业”名单，对企业的销售收入、债务规模，结合行业发展情况实行动态监测，在发生风险时，政府主动介入。可分门别类、按照企业所有制结构、所属行业，依照企业规模指标（如资产规模、销售收入规模、员工规模），选取行业前十或前二十企业列为“重点企业”名单。重点企业名单仅在市级层面实施。名单制内企业，在发生风险状况时，政府需主动介入；非名单制内企业，尽量以市场的力量、法律的手段进行处置，避免政府过多干预经济。
四是控制好过热城市房地产价格，平抑投机性与投资性需求。金融系统性风险很大方面集中于并来源于房地产市场。一方面，金融系统大量的资金投向了房地产市场，另一方面，金融系统大量的债务以土地和房产作为担保手段。同时，居民财富大部分以房地产形式存在。房地产市场过热与衰退对于金融稳定而言都是潜在的不利因素。在当前推进供给侧改革的大背景下，保持房地产市场平稳、健康发展仍旧十分重要。对南京、苏州等江苏省内风向标城市，严格实行限购政策，并列为房地产税开征的首批城市（如果中央允许地方房地产税可以分区域推广）。在当前的经济转型、产业结构调整阶段，房地产行业已经不是维持城市竞争力、城市扩张的手段，反而成为限制城市竞争力提升、抑制企业投资及人才流入的不利因素。必须切实加强房地产调控手段，并一以贯之，避免朝令夕改。
五是规范互联网金融及民间融资行为。一方面，要严厉打击以互联网创新、财富管理等名义从事的非法集资、诈骗行为，切实保障老百姓财富，保持经济、社会与金融稳定，另一方面，要支持合规经营、风控健全的互联网金融企业发展，通过互联网金融降低中小企业融资难、融资成本高的问题
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